Piscinas escuras forex

Erik Banks & # 8211; Pools Escuros pdf.

Numa época em que as empresas e instituições financeiras estão concentradas na gestão do risco financeiro de suas operações, a implementação de métodos e modelos quantitativos tem sido de grande ajuda, permitindo que as empresas analisem e gerenciem seus riscos de maneira mais eficiente e eficaz. No entanto, o foco no gerenciamento quantitativo de riscos, embora importante, pode às vezes ser enfatizado em detrimento do julgamento, da lógica e da experiência. Os desdobramentos de mercado da década de 1990 revelaram as deficiências de abordagens puramente quantitativas à gestão de risco e a necessidade de uma base sólida no “senso comum”. aspectos da disciplina.

Em essência, o gerenciamento bem-sucedido do risco é, em grande parte, uma "arte". Em Regras Simples de Risco, o autor, com base em mais de quinze anos de experiência em cargos de gerenciamento de risco sênior em todo o mundo, analisa os aspectos qualitativos do gerenciamento de riscos. Fornecendo apresentação detalhada e discussão das regras simples que devem formar o núcleo de qualquer processo efetivo de gestão de risco, incluindo as 10 regras cardeais, Erik Banks mostra como estas, em conjunto com procedimentos quantitativos novos ou existentes, podem formar a base de uma estrutura robusta de gerenciamento de riscos.

Piscinas escuras.

Eu peguei Dark Pools por Scott Paterson na noite de sexta-feira e terminei na tarde de domingo. Isso deveria dizer algo para a legibilidade do livro. Eu o recomendo para qualquer um que negocie, especialmente operadores de ações.

A estrutura do mercado de ações é muito mais complicada do que eu esperava. Negociando na Interactive Brokers, eu sempre notei que o local de execução variaria entre diferentes siglas como ISLAND, ARCA e BATS. Eu sabia que eram ECNs, mas nunca entendi o que os ligava.

O mercado de ações não é uma troca no sentido de um local centralizado onde todas as transações ocorrem. É mais como uma entidade de listagem em que as empresas públicas vão listar suas ações. O comércio real ocorre em qualquer rede conectada ao sistema.

O & # 8220; troca & # 8221; é realmente uma rede complexa de redes com diferentes graus de favoritismo mostrada para clientes de alto volume.

As Redes de Comunicação Eletrônica (ECN) começaram originalmente em meados da década de 1980 com o objetivo ideal de eliminar as práticas corruptas dos especialistas e criadores de mercado da NASDAQ. Esses caras eram famosos (e mais tarde multados) por conspirar para ampliar artificialmente os spreads das ações para seus próprios lucros. As ECNs cortariam o odiado intermediário, reduzindo os erros, aumentando a transparência e diminuindo drasticamente o tempo de execução.

Como se pode imaginar, as ECNs decolaram rapidamente. Não apenas ofereceram uma execução muito mais rápida, mas também foram cerca de 60% mais baratos para executar um negócio.

A corrupção que as ECNs procuravam eliminar inadvertidamente substituiu um problema por outro. As redes que buscavam liquidez ofereceram descontos de negociação para pedidos com limites que adicionaram pedidos ao sistema. A configuração, que veio a ser conhecida como fabricante, criou incentivos comerciais perversos para os participantes. Quanto mais negócios forem executados, mais os lucros serão adicionados.

As empresas procuraram se tornar algo como o Walmart é para TVs de tela larga. Quanto mais você vende, mais você ganha. Os provedores de liquidez começaram a lutar de forma agressiva pela colocação do spread para facilitar cada vez mais negócios.

O sistema ficou fora de controle de duas maneiras. Ela criou uma corrida armamentista de computação em que as empresas se concentraram na compra de tecnologia de ponta que reduzia em microssegundos o tempo de cálculo. As empresas com os bolsos mais profundos poderiam literalmente comprar uma vantagem através de seu hardware de computação sobre a média de Joe.

Mais importante, o próprio sistema gerou sua própria corrupção. As ECNs se tornaram dependentes das taxas de liquidez. Quanto mais comércios disparavam, mais dinheiro ganhavam. Eles naturalmente começaram a atender seus clientes mais importantes.

Como eles fizeram isso, no entanto, é o que me deixa doente como um comerciante. As ECNs começaram a criar tipos de pedidos que eram efetivamente secretos. Eles permitiram que empresas de alta velocidade entrassem na fila em relação aos tocos de varejo usando pedidos com limite de baunilha. As ECNs ofereceram acesso de colocation a taxas exorbitantes para dar uma vantagem às máquinas. Eles permitiram a criação de liquidez escura, onde alguns jogadores podiam literalmente esconder ordens de execução, enquanto outros mostravam 100% das vezes. Faz uma completa zombaria da ideia de igualdade de condições.

A inteligência artificial desempenhou um grande papel na forma como os algoritmos operam. O que me encorajou, no entanto, foi como Patterson escolheu encerrar o livro. Muitos dos fundos cobertos perto do final começam como peixes relativamente pequenos que trabalham com vários tipos de IA para construir sistemas de negociação preditivos. Seus resultados iniciais parecem encorajadores.

Um dos nossos maiores projetos aqui é usar vários modelos de mercados fractais para construir um sistema de negociação automatizado em nome do cliente que frequento na Irlanda com tanta freqüência. Andy e eu nos encontramos quase diariamente para discutir nosso algoritmo genético e a melhor maneira de encorajar a rede a se comportar como queremos. Estamos a cerca de um mês de executar nossos primeiros testes preditivos com nosso modelo interno. Ler este livro me encoraja que estamos arrasando no caminho certo.

DEFINIÇÃO de 'dark pool'

Um dark pool é um fórum financeiro privado ou troca de valores mobiliários negociados.

Liquidez da piscina escura.

Quarto mercado.

Dinheiro Escuro.

QUEBRANDO "Dark Pool"

Piscinas escuras, um tipo de sistema de negociação alternativo, dão aos investidores a oportunidade de fazer pedidos e fazer negócios sem telegrafar publicamente suas intenções até que a venda seja executada. Eles são usados ​​principalmente por investidores institucionais para negociações em bloco envolvendo um grande número de títulos.

A principal vantagem do trading de dark pool é que os investidores institucionais que fazem grandes negociações não precisam mostrar a mão durante o processo de encontrar compradores e vendedores. Isso evita a desvalorização do preço, que de outra forma ocorreria. Se fosse do conhecimento público, por exemplo, que um banco de investimento estava tentando mover 500.000 ações de um título, a segurança quase certamente teria diminuído de valor quando o banco encontrasse compradores para todas as suas ações. Isso se tornou um risco cada vez mais provável, com plataformas eletrônicas de negociação ajudando os preços a reagirem muito mais rapidamente às pressões do mercado. Se os novos dados forem reportados somente após a negociação ter sido executada, no entanto, as notícias terão um impacto muito menor no mercado.

Existem vários tipos diferentes de dark pools: corretora de propriedade de corretores, como o MS Pool da Morgan Stanley (MS) e o Sigma X da Goldman Sachs (GS); trocas de propriedade independente que oferecem negociação privada para seus clientes; e mercados de câmbio privados operados por bolsas públicas, como o Euronext da Bolsa de Nova York. Um mercado privado terá descoberta de preços dentro de seus próprios mercados, mas um pool escuro operado por um corretor ou um já existente deriva seus preços das bolsas públicas.

Por causa de seu nome sinistro e falta de transparência, as piscinas escuras são muitas vezes consideradas pelo público como empresas muito duvidosas. Na realidade, os dark pools são rigidamente regulados pela SEC. No entanto, existe uma preocupação muito real de que, devido ao grande volume de negociações feitas em mercados escuros, os valores públicos de certos valores mobiliários são cada vez menos confiáveis ​​ou imprecisos. Há também uma preocupação crescente de que as trocas escuras na piscina forneçam uma excelente base para o comércio predatório de alta frequência (HFT).

Uma introdução às piscinas escuras.

Piscinas escuras são um termo sinistro para trocas privadas ou fóruns para negociação de valores mobiliários; Ao contrário das bolsas de valores, os dark pools não são acessíveis pelo público investidor. Também conhecidos como “dark pools of liquidity”, eles são assim chamados por sua total falta de transparência. Os dark pools surgiram principalmente para facilitar a negociação em bloco por parte de investidores institucionais, que não desejavam impactar os mercados com seus grandes pedidos e, consequentemente, obter preços adversos para seus negócios. Enquanto os dark pools foram lançados sob uma luz muito desfavorável no bestseller de Michael Lewis, “Flash Boys: Uma Revolta de Wall Street”, a realidade é que eles servem a um propósito. No entanto, a falta de transparência torna-os vulneráveis ​​a potenciais conflitos de interesse por parte dos proprietários e práticas de negociação predatória por parte de alguns operadores de alta frequência. (Veja também "Como a IEX está combatendo tipos predatórios de negociações de alta frequência".)

Justificativa para piscinas escuras.

A atual controvérsia em torno dos dark pools pode levar a pensar que eles são uma inovação recente, mas eles realmente existem desde o final dos anos 80. O comércio sem câmbio nos EUA aumentou nos últimos anos, respondendo por cerca de 40% de todas as negociações de ações dos EUA em 2014, em comparação com 16% há seis anos. Os dark pools estão na vanguarda dessa tendência em relação à negociação fora da bolsa, respondendo por 15% do volume dos EUA a partir de 2014, de acordo com dados fornecidos por especialistas do setor.

Por que piscinas escuras surgiram? Considere as opções disponíveis para um grande investidor institucional que queria vender 1 milhão de ações da XYZ antes do advento da negociação sem câmbio. Esse investidor poderia (a) trabalhar o pedido através de um corretor de pregão ao longo de um dia ou dois e esperar por um VWAP decente (preço médio ponderado por volume); (b) dividir o pedido em cinco partes e vender 200.000 compartilhamentos por dia, ou (c) vender pequenos valores até que um grande comprador seja encontrado e esteja disposto a assumir o valor total das ações remanescentes. O impacto no mercado de uma venda de 1 milhão de ações XYZ ainda poderia ser considerável, independentemente de o investidor ter escolhido (a), (b) ou (c), uma vez que não era possível manter a identidade ou intenção do investidor. segredo em uma transação de bolsa de valores. Com as opções (b) e (c), o risco de uma queda no período enquanto o investidor estava esperando para vender as ações remanescentes também foi significativo. Piscinas escuras eram uma solução para esses problemas.

Por que usar uma piscina escura?

Compare isso com a situação atual, na qual um investidor institucional usa um dark pool para vender um bloco de 1 milhão de ações. A falta de transparência realmente funciona a favor do investidor institucional, uma vez que pode resultar em um preço melhor realizado do que se a venda fosse executada em uma bolsa. Observe que, como os participantes do dark pool não divulgam sua intenção de negociação para a troca antes da execução, não há um livro de ofertas visível para o público. Os detalhes da execução comercial são liberados apenas para a fita consolidada após um atraso.

O vendedor institucional tem uma chance maior de obter um comprador para o bloco de ações completo em um dark pool, pois é um fórum dedicado a grandes investidores. A possibilidade de melhoria de preço também existe se o ponto médio do lance cotado e o preço de compra forem usados ​​para a transação. Claro, isso pressupõe que não há vazamento de informações da venda proposta pelo investidor e que o dark pool não é vulnerável a predadores de negociação de alta frequência (HFT) que poderiam se engajar em front-running uma vez que cheirem às intenções de negociação do investidor. .

Tipos de piscinas escuras.

Em maio de 2017, há mais de 40 dark pools registrados na SEC, consistindo dos três tipos a seguir:

Broker-dealer owned: Esses dark pools são montados por grandes corretores para seus clientes, e também podem incluir seus próprios traders proprietários. Esses dark pools derivam seus próprios preços do fluxo de pedidos, portanto há um elemento de descoberta de preços. Exemplos de tais dark pools incluem o CreditFusion's CrossFinder, o Goldman Sachs, o Sigma X, o Citi's Citi Match e o Citi Cross, e o MS Pool do Morgan Stanley. Corretor da agência ou de propriedade da bolsa: são dark pools que agem como agentes e não como principais. Como os preços são derivados de trocas - como o ponto médio da Oferta e Oferta Nacional Melhor (NBBO), não há descoberta de preço. Exemplos de dark pools de corretor de agência incluem Instinet, Liquidnet e ITG Posit, enquanto os dark pools de propriedade de câmbio incluem os oferecidos pela BATS Trading e NYSE Euronext. Fabricantes de mercado eletrônicos: estes são dark pools oferecidos por operadores independentes como Getco e Knight, que operam como diretores por conta própria. Como os dark pools de negociantes de corretagem, seus preços de transação não são calculados a partir do NBBO, portanto, há descoberta de preço.

Prós e contras.

As vantagens das piscinas escuras são as seguintes:

Impacto de mercado reduzido: Como observado anteriormente, a maior vantagem dos dark pools é que o impacto no mercado é significativamente reduzido para grandes pedidos. Custos de transação mais baixos: os custos de transação podem ser mais baixos, uma vez que as operações de pool escuro não precisam pagar taxas de câmbio, enquanto as transações baseadas no ponto médio de compra e venda não incorrem em spread total.

Piscinas escuras têm as seguintes desvantagens:

Os preços de câmbio podem não refletir o mercado real: se a quantidade de negociação em dark pools pertencente a corretoras e fabricantes de mercado eletrônico continuar a crescer, os preços das ações nas bolsas podem não refletir o mercado real. Por exemplo, se um fundo mútuo bem conceituado detiver 20% das ações da empresa RST e vendê-lo em um dark pool, a venda da participação poderá trazer um bom preço ao fundo, mas os investidores incautos que acabaram de comprar ações da RST terão pagou muito por isso, já que a ação pode entrar em colapso quando a venda do fundo se tornar de conhecimento público. Os participantes do pool podem não obter o melhor preço: a falta de transparência nos dark pools também pode funcionar contra um participante do pool, uma vez que não há garantia de que o negócio da instituição foi executado com o melhor preço. Lewis aponta em “Flash Boys” que uma proporção surpreendentemente grande de negociantes dark pool de corretores é executada dentro dos pools - um processo conhecido como internalização - mesmo nos casos em que o corretor tem uma pequena participação no mercado americano. Como observa Lewis, a opacidade do dark pool também pode dar origem a conflitos de interesse se os negociantes proprietários de um corretor negociarem com clientes do pool, ou se o corretor vender acesso especial ao dark pool para firmas de HFT. Vulnerabilidade ao comércio predatório por HFTs: A recente controvérsia sobre dark pools tem sido estimulada pelas alegações de Lewis de que as ordens de clientes dark pool são a base ideal para práticas comerciais predatórias de algumas firmas de HFT, que empregam táticas como “ping” em dark pools para desenterrar grandes ordens ocultas e, em seguida, envolva-se em arbitragem de execução frontal ou de latência. O pequeno tamanho médio do comércio reduz a necessidade de dark pools: Surpreendentemente, o tamanho médio das transações em dark pools caiu para apenas 200 ações, bolsas como a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), que buscam conter a perda de mercado de negociação. compartilhar com dark pools e sistemas alternativos de negociação, afirmam que esse tamanho pequeno de comércio torna o caso de dark pools menos que atraente.

Apelação do freio.

A recente controvérsia sobre HFT atraiu atenção regulatória significativa para os dark pools. Os reguladores geralmente vêem os dark pools com suspeita por causa de sua falta de transparência, e a controvérsia pode levar a esforços renovados para refrear seu apelo. Uma medida que pode ajudar as bolsas a recuperar a participação de mercado de dark pools e outros locais fora da bolsa poderia ser uma proposta piloto da Securities and Exchange Commission (SEC) para introduzir uma regra de “trade-at”. A regra exigiria que as corretoras enviassem trocas de clientes para trocas em vez de dark pools, a menos que pudessem executar as negociações a um preço significativamente melhor do que o disponível no mercado público. Se implementada, esta regra poderia representar um sério desafio para a viabilidade a longo prazo dos dark pools.

The Bottom Line.

Os dark pools proporcionam vantagens de preço e custo para as instituições do lado da compra, como fundos mútuos e fundos de pensão, e esses benefícios, em última análise, se acumulam para os investidores de varejo que possuem esses fundos. No entanto, a falta de transparência dos dark pools os torna suscetíveis a conflitos de interesse por parte de seus proprietários e práticas comerciais predatórias por empresas de HFT. A recente controvérsia sobre HFT atraiu atenção regulatória crescente para dark pools, e a implementação da regra “trade-at” proposta pode representar uma ameaça à sua viabilidade a longo prazo.

O que são piscinas escuras?

Piscinas escuras são redes de fóruns comerciais privados, bolsas de valores ou mercados que fornecem uma plataforma para a negociação anônima de valores mobiliários. Os dark pools facilitam as práticas de negociação não baseadas em troca entre firmas de corretagem e investidores interessados ​​em fazer pedidos para o comércio de títulos específicos fora do escrutínio público. Piscinas escuras também são chamadas de "liquidez de pool escuro" & # 8221; ou "liquidez escura". # 8221; 1) Retirado 25 de junho de 2016 ig / uk / glossary-trading-terms / dark-pools-definition.

Finalidade das piscinas escuras.

O objetivo principal de um dark pool é fornecer aos traders a capacidade de ter seus pedidos preenchidos de acordo com os ideais estabelecidos no regulamento da National Best Bid and Offer (NBBO). O NBBO é definido pela Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos como sendo o melhor lance atual e o preço de oferta disponível para um título com base em bolsa. 2) Retirado 25 de junho de 2016 sec. gov/comments/265-29/26529-11.pdf.

Ter um pedido preenchido de acordo com o NBBO é especialmente importante para os comerciantes institucionais envolvidos na negociação de grandes blocos de títulos. O preço dos títulos oferecidos por uma bolsa pública pode ficar comprometido quando o grande pedido atinge o mercado aberto. Através do processamento da transação em particular, o operador institucional é capaz de realizar um preço desejável para o comércio sem se preocupar em ter que pagar um prêmio ao mercado.

Por exemplo, se o banco de investimento ABC quisesse comprar 1 milhão de ações da empresa XYZ para diversificar sua carteira de ações, a compra provavelmente teria um impacto sobre o preço de mercado atual da XYZ. No entanto, se a transação for conduzida em um dark pool, fora da visão do público de negociação, a transação é executada sem criar qualquer volatilidade anormal no mercado.

História das piscinas escuras.

A origem dos dark pools pode ser datada de 1980 e a promulgação da SEC Rule 19c-3. Afirma que qualquer título listado em uma determinada bolsa após 26 de abril de 1979 pode ser negociado ativamente fora da bolsa em que foi listado. 3) Retirado 25 de junho de 2016 financial-dictionary. Thefreedictionary / Rule + 19c3 Inicialmente, a negociação fora da bolsa de valores era referida como “negociação no andar de cima” e representava uma pequena parcela da atividade total de negociação.

Em 1986, a empresa Instinet iniciou o primeiro local de negociação de dark pool conhecido como "After Hours Cross". Era um mercado fora da bolsa onde os clientes registravam pedidos durante o dia e às 18h30min. Na Eastern Standard Time, um algoritmo combinava compradores com vendedores usando o preço de fechamento da segurança para a sessão como meio de liquidação. 4) Retirado 26 de junho de 2016 midnightbreakfast. wordpress / 2013/07/13 / dark-pools-the-newest-avenue-for-equity-trading-volumes / Em contraste com o comércio de câmbio público do tempo, After Hours Cross-enabled ordens de mercado que não foram preenchidas para permanecerem informações privadas e, consequentemente, obtiveram favor entre a demografia específica do investidor.

O After Hours Cross era popular entre os traders de volume e, em 1987, a empresa ITG criou o primeiro dark pool “POSIT.” 5) Retirado 26 de junho de 2016 itg / product / posit-3 / Em vez de negociar com o preço de liquidação da sessão Como base para a execução comercial, a POSIT igualou as negociações de ações de acordo com o ponto médio do NBBO. A popularidade do POSIT entre os investidores provocou concorrência, e o número de entidades interessadas em fornecer espaços de negociação de dark pool expandiu-se agressivamente a partir do final dos anos 80 e continuou ao longo dos anos 90.

Há aproximadamente 40 dark pools operacionais nos Estados Unidos. Mais de 15% do volume total de ações negociadas nos mercados dos EUA são atribuíveis a dark pools. Trata-se de uma quantidade considerável de comércio, pois estima-se que abranja mais de 200 bilhões de ações de ações com base em troca, no valor de US $ 10 trilhões por ano. 6) Consultado 26 de junho de 2016 corpgov. law. harvard. edu/2015/11/24/increasing-transparency-of-alternative-trading-systems/

Tipos De Piscinas Escuras.

Piscinas escuras são classificadas pelo provedor do local de negociação. Cada tipo de dark pool é uma atmosfera de negociação única que oferece diferentes incentivos de acordo com o perfil demográfico do participante do mercado. Embora o objetivo de cada local seja criar liquidez e fornecer um serviço ao comerciante, cada tipo de dark pool tem atributos selecionados que podem ou não beneficiar todos os clientes.

Existem três tipos básicos de piscinas escuras:

Independente: os dark pools independentes são administrados por empresas individuais. Provedores independentes oferecem rotineiramente custos de transação mais baixos e reduzem os custos associados à baixa liquidez. Instinet, ITG e Smartpool são exemplos de provedores de dark pool independentes. Negociante de Corretora: Os dark pools negociantes de corretores são normalmente administrados por bancos de investimento. Esses pools oferecem melhoria de preços por meio do NBBO e se especializam em transações envolvendo outros bancos ou participantes do “buy side”. O JPMorgan Chase, o Barclays Capital e o Credit Suisse são alguns exemplos de provedores de dark pool de corretoras. Câmbio: os dark pools pertencentes ao Exchange fornecem acesso a traders de varejo interessados ​​em negociações fora da bolsa. Eles são receptivos às práticas de negociação de alta frequência e geralmente fornecem maior liquidez aos participantes do mercado. Exemplos de provedores de dark pool de propriedade de câmbio são a NYSE Euronext, a BATS Trading e a International Securities Exchange (ISE). 7) Retirado 27 de junho de 2016 tfetimes / wp-content / uploads / 2014/04 / Celent_darkpools_eyeofthestorm_2013-11-20.pdf.

Vantagens

Investir ativamente ou negociar títulos em um dark pool oferece ao participante do mercado várias vantagens distintas sobre o comércio baseado em câmbio. Dependendo do investidor ou comerciante, o uso de dark pools pode ser um esforço que vale a pena, e um contribuinte para a rentabilidade global.

Execução comercial superior é uma vantagem desfrutada pelos comerciantes que operam dentro de uma piscina escura. Embora seja verdade que nem todo pedido colocado em um dark pool é preenchido, o preço de execução de um pedido é o valor desejado pelo trader. Em contraste, as trocas públicas são propensas a ordenar problemas de preenchimento e derrapagens relacionadas à volatilidade causada por um súbito aumento de volume. Em dark pools, esse problema é mitigado, pois os dados de preços não são visíveis, portanto, o pedido do trader é preenchido pelo preço ou não.

O anonimato no mercado é outra vantagem para a realização de operações de negociação via dark pool. Em contraste com as trocas públicas, as ordens de mercado pendentes para um determinado título não são publicamente visíveis. Esse fato é importante para o profissional que faz o pedido, pois os operadores concorrentes não podem planejar estratégias para se antecipar ou “jogar no mercado” antes do pedido ser preenchido.

Desvantagens

Desde o início, o papel dos dark pools no mercado global tem sido um tópico frequentemente debatido entre os profissionais do setor financeiro. Desvantagens que vão desde o impacto potencial sobre as atividades de negociação baseadas em troca, até as desvantagens percebidas pelos próprios participantes do dark pool, foram citadas como razões para reforçar a regulamentação voltada para o setor.

Um dos principais inconvenientes relacionados aos dark pools é a drenagem de liquidez das empresas de trading baseadas em câmbio. À medida que os dark pools se tornam maiores, a liquidez dos locais de negociação pública se torna mais substancial. O potencial comprometimento da descoberta de preços no mercado aberto é citado como sendo a principal preocupação associada ao crescimento e expansão dos dark pools. No caso de uma liquidez menor se tornar uma epidemia entre as bolsas, então os spreads bid / ask inevitavelmente aumentarão. Esse cenário leva a custos de transação mais altos para os participantes em mercados públicos, bem como a uma redução na eficiência geral do mercado.

Talvez a desvantagem mais citada atribuída a dark pools seja o potencial de fraude de investimentos e atividades de trading predatório. Como resultado da falta de transparência, as preocupações com o uso ético das estratégias de negociação de alta frequência e potenciais manipulações de mercado pelos participantes foram citadas como fatores na criação de um campo de jogo “desigual”.

De acordo com isso, muitos corretores foram penalizados financeiramente por enganar os investidores sobre os inquilinos de como sua plataforma de negociação de pool foi administrada. Os bancos de investimento Barclays e Credit Suisse são exemplos de corretoras que foram multadas pela SEC, totalizando US $ 154 milhões. 8) Retirado 27 de junho de 2016 bloomberg / notícias / artigos / 2016-02-01 / mais-dark-pool-investigations-under-way-diz-new-york-s-top-policial.

Desde o início do comércio fora da bolsa em 1980, o setor cresceu exponencialmente. Volumes diários de títulos financeiros negociados através de dark pools representam agora uma parte substancial do total da atividade de negociação em todo o mundo. Embora sob intenso escrutínio destinado a reformas, o uso de dark pools para a facilitação do comércio continua a ser uma parte viável do setor financeiro.

Quaisquer opiniões, notícias, pesquisas, análises, preços, outras informações ou links para sites de terceiros são fornecidos como comentários gerais de mercado e não constituem conselhos de investimento. A FXCM não aceitará responsabilidade por qualquer perda ou dano, incluindo, sem limitação, qualquer perda de lucro que possa surgir direta ou indiretamente do uso ou confiança em tais informações.

Piscinas escuras de FX previam aumento.

CÓPIA E DISTRIBUIÇÃO SÃO PROIBIDAS SEM PERMISSÃO DO EDITOR: CHUNT @ EUROMONEY.

Piscinas escuras são o canto mais recente dos mercados financeiros que enfrentam a ira dos reguladores. No entanto, apesar do furor e da especulação de que alguns bancos os fecharão, as dark pools cambiais estão ganhando popularidade e prevê-se que aumentem o uso entre o lado de compra e venda.

O banco do Reino Unido está enfrentando acusações de fraude relacionadas à comercialização e à execução de suas ações da dark pool Barclays LX.

Schneiderman acusa o banco de falsificar material de marketing, que deveria mostrar aos investidores como, e para o benefício de quem, o Barclays opera seu dark pool, demonstrando um “desrespeito perturbador por seus investidores em um padrão sistemático de fraude e engano”.

A denúncia afirma que o Barclays pretendia proteger os clientes de “operações de alta frequência agressivas ou predatórias” em seu dark pool, mas, na verdade, os procurou ativamente e ofereceu vantagens a outros que negociavam no pool. O banco disse que está cooperando com a Schneiderman e com reguladores federais, e também está conduzindo um inquérito interno.

A piscina escura do Goldman Sachs, Sigma X, também está sob escrutínio regulatório. Na terça-feira, o banco norte-americano concordou em pagar uma multa de 800 mil dólares à Federal Regulatory Authority (Finra) por precificar quase 400 mil negócios na Sigma X e devolveu 1,67 milhão de dólares a clientes desfavorecidos, segundo uma declaração da Finra.

Um dark pool é um mercado para os comerciantes comprarem e venderem títulos em segredo. Não há ofertas ou ofertas, e os pedidos são enviados "para o escuro". Um participante pode inserir um pedido, digamos, para comprar € 500 milhões, e esse pedido permanecerá no escuro. Não aparecerá na plataforma e nem a identidade do participante.

Se outro participante insere uma ordem para vender € 500 milhões, as duas ordens serão cruzadas e a negociação ocorrerá. As negociações podem acontecer em microssegundos ou levar horas para serem concluídas.

Em contraste, a negociação em locais transparentes e iluminados, como o EBS ou a Reuters, significa que os pedidos geralmente são exibidos para todos os participantes, que podem ver o interesse de todos. Os comerciantes clicam no preço que preferirem e enviam um pedido para acertar essa oferta.

Os espaços de negociação FX se tornaram mais transparentes ao longo dos anos. As plataformas de revendedor único da Banks avaliam os dados de mercado das maiores plataformas e, como as informações transmitem rapidamente, uma ordem colocada nessas grandes plataformas tem maior probabilidade de movimentar todo o mercado. Mas é aí que reside o problema.

Os grandes players de FX, tipicamente os bancos, estão ansiosos para evitar que o mercado se mova contra eles quando negociam grandes quantias, diz James Sinclair, executivo-chefe da MarketFactory, especialista em agregação de FX. Uma solução é piscinas escuras.

"Esses grandes bancos têm grandes pedidos para negociar entre si, mas não querem ser lidos uns pelos outros", diz ele. “Piscinas escuras foram bem sucedidas para esse uso. Quanto mais concentrada for a extremidade superior do mercado, e quanto menor a volatilidade, mais esse meio será usado ”.

Diversos bancos operam em dark pools FX, incluindo o UBS, o Credit Suisse e o Deutsche Bank, bem como o corretor interbancário BGC e a plataforma FXall de negociação FX.

Sinclair acredita que há uma demanda crescente por dark pools em moeda estrangeira, e fez uma apresentação ao comitê do Bank for International Settlements em janeiro, no qual ele previu o crescimento de dark pools.

Negociação através de dark pools já representa mais de 30% do volume de ações dos EUA, de acordo com Sinclair, e é uma tendência crescente no FX.

Atualmente, os dark pools da FX atendem às necessidades do lado da venda, ou seja, dos bancos de primeira linha. Indiscutivelmente, essas instituições são sofisticadas o suficiente para entender as desvantagens de negociar umas com as outras em um pool escuro e não exigem proteção dos reguladores.

No entanto, a demanda por FX Dark Pool está apenas aumentando, de acordo com Dmitri Galinov, CEO da FastMatch, um novo sistema de FX.

A FastMatch oferece um dark pool apenas para buy-side chamado AgencyFX, que permite às instituições de compra trocarem liquidez diretamente umas com as outras, em vez de passarem por um banco para negociar.

Isso permite que eles evitem pagar um spread de transação a um banco e evitam o vazamento de informações, pelo que o banco pode influenciar o preço oferecido ao cliente comprador dependendo do aspecto do pedido.

A plataforma ainda está engatinhando, mas já tem 13 clientes buy-side a bordo, diz Galinov.

"FX dark pools irá aumentar e um número deles virá de locais independentes como FastMatch", diz Galinov. "Também vejo que alguns dos próprios bancos criarão dark pools".

Ele está preocupado com os reguladores que investigam o uso de dark pools em FX, especialmente devido ao escrutínio regulatório que a indústria enfrenta?

"Não", ri Galinov. “Os reguladores do câmbio têm problemas muito maiores [agora] do que os dark pools.

“Práticas como a última olhada ainda são muito prevalentes - em ações essa prática foi abandonada há cerca de 20 anos. Há mais coisas notórias acontecendo em moeda estrangeira que devem ser abordadas primeiro ”.